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企业客户信息披露与分析师预测
 
更新日期:2019-05-15   来源:会计之友(中旬刊)   浏览次数:28   在线投稿
 
 

核心提示:客户集中度对企业而言是一把双刃剑,一方面,随着客户集中度的提高,企业存货持有规模更低、周转能力更强[1],整体资产的利用效率也会提高[2]、营运资

 
客户集中度对企业而言是一把双刃剑,一方面,随着客户集中度的提高,企业存货持有规模更低、周转能力更强[1],整体资产的利用效率也会提高[2]、营运资金的融资金调整速度更快[3]、企业可以获取更多的长期借款。同时,客户集中度可以降低企业的股价同步性[4]、缓解公司的股价崩盘风险[5],产生供应链的整合效应。另一方面,大客户的存在容易形成客户依赖,制约企业的议价能力同时加剧供应链间的风险传染。客户集中度加剧了企业业绩波动风险[6]。出于对客户风险的防范,企业会增强现金持有的柔性[7],制约企业的研发投入[8]减少企业的捐赠支出[9]。同时关系型交易增强了企业盈余管理的动机[10],关系型交易导致的盈余管理显著影响审计师的审计意见[11]。出于对企业风险的风范,企业债权人会提高企业融资的利率、对企业的借款合同增加更多的限制性条款[12]。此外,企业与客户关系越密切,供应链之间的风险传染效应越显著;客户盈余管理情况会影响供应商企业的投资[13],客户的股价崩盘风险也会传染给供应商[14]。
客户集中度对企业是供应链整合还是客户依赖风险在很大程度上取决于客户集中度的水平,适度的客户集中度可以发挥供应链整合效应,过高的客户集中度会产生客户依赖。研究表明适度的客户集中度可以缓解企业的融资约束、降低企业的成本粘性。随着客户集中度的提高,企业的银行长期借款先逐渐增加,然后又逐渐降低[15],企业的成本粘性随着客户集中度的提高先逐渐降低之后又逐渐升高[16]。不同企业、不同时期最优的客户集中度千差万别。因此,客户集中度在很大程度上增加了投资者的信息解读成本,即使对于专业的证券分析师,不同的分析师对企业最优的客户集中度也有不同的解读。
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